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3.18-3.25宏觀淺談

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樓主
發表于 2022-3-25 20:42:24 |只看該作者 |倒序瀏覽
321央行公布20223月貸款市場報價利率(LPR):1年期品種報3.70%,5年期以上品種報4.60%,均維持前值不變。
  我認為本次LPR報價不變,基本符合預期。雖然考慮實體經濟融資需求尚不穩固,銀行下調LPR可以直接降低企業和居民貸款的價格,同時在一定程度上引導企業預期、提振實體需求,但目前LPR下調還需考慮上周央行開展MLF操作的政策利率保持不變,在目前的利率傳導機制下,LPR維持了與MLF利率同步調整的規律,LPR報價政策利率變動是掛鉤的,下調LPR并非降低企業成本的唯一途徑,銀行壓縮貸款價格對應LPR的加點數方式更為靈活。
與此同時,穩增長政策效果的持續性有待觀察。同時3月疫情對國內經濟的負面影響較大,后續穩增長政策加碼需要貨幣政策的配合。后續我國貨幣政策仍有寬松的空間,美聯儲加息25bp低于市場預期,我國的貨幣政策強調以我為主,同時目前CPI同比增速始終保持在低位,貨幣政策寬松的掣肘因素有限。但立刻降準降息的必要性不高:目前實體信貸融資的結構惡化可能與房地產調控有較大的關聯,銀行信貸額度充裕而需求受政策影響走弱,同時,監管賬戶嚴監管對房地產企業的現金流影響較大,房企融資能力受限,貸款利率并不是影響融資需求最主要因素。
綜合來看,經濟內需不強,疫情的影響并未消除,貨幣政策的寬松是大概率的,但短期的迫切性有限 。
  
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